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  10月27日晚,广汽公布了三季报,1-9月份实现营收799.76亿元,同比增长45.10%,归属上市股东净利润80.62亿元。在这份三季报中,埃安被重点表扬――年内累计销量达到18万台,同比增长132.09%。

  埃安是广汽旗下独立的新能源汽车品牌,是广汽由传统汽车行业向新能源汽车行业迈进的重要战略布局,对于公司未来发展有着重要影响。近日,埃安还实现了53名战略投资者的引进以及183亿融资。

  有意思的是,在业绩增长,旗下核心品牌成功融资的情况下,广汽却没有获得市场一致性看好,自广汽公布埃安完成A轮融资后,广汽的股价从10月21日至10月28日已经下跌超过7.4%。

  利好消息走出下跌趋势,对于这一表现,有市场人士表示,埃安未来增长的不确定性是主要影响因素。

  业绩支撑下的千亿估值

  据不完全统计,在广汽埃安进行此次A轮融资之前,年内一共有28个汽车品牌进行融资,其中包括哪吒汽车超20亿的D++轮融资、威马汽车6亿美元的Pre-IPO轮融资。

  在此次A轮融资中,广汽埃安一共引进了53名战略投资者,融资总额182.94亿元,释放17.72%股份,广汽集团(601238)直接及间接合计持有广汽埃安的股权比例由93.45%变更为76.89%。如果按照融资与股份比例换算,广汽埃安的投后估值达到了1032.39亿元。

  要知道,当前市场新能源汽车新势力中“蔚小理”是三座大山,但在赴美IPO前,三者的估值分别为50亿美元、86.13亿美元、80亿美元,均不及广汽埃安的1032.39亿人民币。

  在市场观点中,埃安获得千亿估值的最大支撑点在于稳步增长的销量。

  2022年9月份,埃安销量30016台,同比增长121%,高居新能源造车新势力第一名,比第二名的哪吒汽车高出了1.2万台的销量。


  从2022年1-9月份的累计销量来看,广汽埃安达到了182321台,同比增长132%,同样是高居第一。

  此外,随着第二智造中心于10月份竣工,埃安的年总产能达到了40万台,“产销”稳步增长。

  此外在7月的调研活动中,广汽集团表示在埃安的车主结构中,B端销量占比仅2%,个人网约车主占比约10%,其余88%为非营运类个人车主。

  这数据一改众人对于埃安是“网约车”的固有形象认知,似乎也在说明埃安越来越被消费者认可。

  但,这样的增速能支撑估值,也能支撑起竞争吗?

  能从竞争中突围吗?

  对比、竞争永远是行业的主旋律。

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  近年来,参与新能源市场竞争的企业越来越多,除了比亚迪(002594)、“蔚小理”之外,哪吒、零跑、威马等新势力也陆续加入市场竞争。

  对于广汽埃安的销量表现,曾有网友戏称“蔚来如果打下低价位市场,就没有广汽什么事。”

  事实上,广汽埃安与“蔚小理”的竞争确实存在明显的价格带。埃安主流车型的价格带在20万以内,其中埃安S起售价为13.98万,埃安Y的起售价为10.95万。“蔚小理”中只有小鹏的G3、P5两款车属于该价格竞争范围。

  埃安与“蔚小理”存在明显的价格带差异,因此彼此的直接竞争相对有限。

  不过,需要注意到,蔚来计划推出的阿尔卑斯的定价区间在20万元-30万元之间,后续还计划推出第三个汽车品牌主要用于覆盖20万元以下的中低端市场。

  蔚来正在逐步加大对于下沉市场的布局,这意味着埃安在未来有可能直面“蔚小理”在20万以内价格带的竞争。

  更重要的是,在新能源汽车已有的20万以下价格带中,比亚迪有着绝对的优势。最简单的便是销量数据,以2022年1-9月为例,比亚迪新能源汽车销量达到了118万辆,同比增长249.56%。

  比亚迪的销量是埃安的6.47倍,销量增速是埃安的1.89倍。在同样价格带的竞争中,比亚迪的销量基数更大,增速却更快。这意味着在市场不断增长的过程中,比亚迪能够轻松地抢占更多的市场份额。

  现有市场,埃安面临巨头比亚迪的空间挤压,在未来还可能面对来自于“蔚小理”在同价格带的产品竞争,能否跑出来有待验证。

  亏损解决了吗?

  新能源汽车行业好似一座围城,外面的企业试图布局,里面的多数企业却冲不破亏损的围墙。

  2022年上半年,理想汽车交付量60403辆,净利润亏损6.29亿元,平均每辆车亏1.04万元,蔚来汽车交付量50827辆,净利润亏损45.7亿元,平均每辆车亏损8.99万元。

  那么“性价比”著称的埃安又是怎样的情况?

  广东联合产权交易中心官网《广汽埃安新能源汽车有限公司增资项目》项目书显示,2019-2021年期间,广汽埃安的营收分别为52.34亿元、76.1亿元及172.65亿元,净利润分别为-6.21亿元、-6.88亿元、-13.89亿元。广汽埃安在营收不断增长的过程中,净利润的亏损也在增加。

  结合销量来看,广汽埃安在2019年、2020年、2021年的销量分别达到4.2万辆、6万辆、12.02万辆。以此计算,广汽埃安2019-2021年的单车亏损为1.48万元、1.15万元、1.16万元。这意味着,广汽埃安同样面临持续亏损无法盈利的行业问题。

  此外,在二厂竣工投产后,广汽埃安的总年产能达到了40万辆,最高可达60万辆。但埃安需要多久才能增长到40万辆以上的销量?这一规模的产能又能否帮助埃安实现盈利?这些问题没有确切的答案。

  在规模效应实现之前,埃安倘若需要扭转亏损趋势实现盈利,提升单车价格是主要手段。但以“性价比”著称的埃安有可能面临下一个难题――提高价格后还能否让消费者满意,又是否会出现客户的流失?

  和讯财经就公司实现盈亏平衡的产销量水平?公司是否考虑通过提升单车价格来扭转亏损?提价措施是否会对客户黏性产生影响?等问题致函广汽集团,截至发稿未获回复。

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