2004年，20家国际金融机构应当时联合国秘书长安南的邀请，联名背书提出一份59页，标题为《Who Cares Wins：Connecting Financial Markets to a Changing World》的专题报告。该报告对金融业如何有效引导环境保护E、社会公义S及公司治理G等整合问题，提出了25项具体的建议。这份报告可说是ESG的起源。从报告的标题，我们可体会到这些金融机构的信念：透过金融市场之资金汇集与资金分配的功能，引导改善全球所面临的ESG困境。

近年，全球气候暖化及极端气候事件的不断发生已经威胁到人类生存发展。控制并降低温室气体的排放，特别是二氧化碳，成为全球各国所面临的当务之急。因而，减碳俨然成为目前ESG的主轴。截至目前，全球已有132个国家，宣示2050年达成净零碳排。近日，我国环保署为了与国际接轨，强化减量管理及碳定价等规范，已将之前的「温室气体减量及管理法」修正为「气候变迁因应法」，并将2050年达成净零碳排放定为政策目标。而金管会也提出绿色金融行动方案3.0，推动金融机构碳盘查及气候风险管理、发展永续经济活动认定指引、促进ESG及气候相关资讯整合，促使金融业导引企业减碳。

面对政府所提序列的ESG政策，台湾有些企业仍然持观望的心态。一方面，可能认为编纂永续揭露的准则太多，如GRI、SASB、TCFD等，让厂商莫衷一是；另方面，可能觉得揭露的要求对企业而言徒增成本，无利于营收获利以及企业价值。

然而，前项因素的不确定性正快速的消失，而后项因素的价值性则渐被相关理论与实证研究肯定。下面简略说明：

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虽然早在1997年，全球报告倡议组织GRI即已经成立，之后多个类似组织亦相继成立并订定揭露准则，但是国际财务报导准则基金会IFRS Foundation于2021年成功整合了IIRC、SASB、CDSB等组织，成立了国际永续准则理事会ISSB。ISSB的宗旨很明显传承了2004年20家金融机构的信念，亦即以资金的流向来匡正引导企业重视ESG。由于资金的投入或撤出对企业具有高度的实质影响力，因此我们认为ISSB的准则将成为主流，甚至成为全球采用的一致标准。

企业的价值可从三个途径来评估：1、资产法；2、市场法；3、收益法。资产法较适用于陷入停滞或亏损的企业。对大部分未上市的企业而言，则偏好以市场法来衡量其价值。而对具有竞争优势且持永续经营理念的上市企业或有成长契机的新创企业而言，则收益法是最合适与有利的价值评估方式。

企业若推迟永续揭露相关指标，其企业价值将会从多个途径遭受减损。从资产法来看，一些机器设备及无形资产的价值，可能因相关的疑虑而需加速减损甚或直接归零；从市场法来看，若该企业尝试以可类比企业的价值乘数进行价值评估，将被质疑其合适性或被要求下调相关乘数；从收益法来看，评价人员会因考量其可能需支付额外罚金甚或被勒令停业等因素，而调降未来收益及调升计算现值时所采用的折现率等。这些种种因素都会显著的减少企业价值的评估。

反之，企业若积极面对永续揭露的要求，一方面加速导入相关新兴科技改善企业的ESG绩效，获得上下游业者的肯定，拉长其竞争优势期间及提升超额利润率；另一方面，较易获得金融机构的支持，在资金额度及资金成本上获得优惠的条件。从企业评价的角度来看，竞争优势期间的拉长、成长率的正向调整及资金成本率的向下调整这些因素，都绝对有利于该企业的价值评估。一些实证研究结果则进一步指出，2020年之后，进行永续揭露的样本企业价值的组成中，近期收益流的现值所占比率降低，而永续收益流的现值所占比率则显著增加。显然，企业在ESG的投资效果可类比其在IP等无形资产的投资，其效益虽然发生在未来，但其价值则获得资本市场的迅速认同。

总结来说，从企业评价的角度来看，我们认为台湾企业经营者面对ESG政策的要求、依据相关准则编纂永续报告书、导入符合ESG的经营理念，及调整其经营模式的最适时机就是现在。

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